TEORIA DOWN

La vida de Charles H. Dow (1851–1902)

Periodista durante toda la vida, en 1879, Charles H. Dow se dio cuenta de su atracción por el periodismo financiero en lugar del ordinario cuando cubría una noticia del descubrimiento de unos carbonatos a pedido de su periódico en una visita a Leadville, Colorado, la ciudad minera más famosa del país aquella época. Allí empezó sus contactos con destacados financieros y desarrolló largos informes sobre el aspecto financiero del boom minero, que le conduciría en el futuro a ser el padre del análisis técnico bursátil.

Hijo de granjero y huérfano a los 6 años, Dow nació el 6 de Noviembre de 1851 en Sterling, Connecticut. De 1872 a 1875, trabajó en su primer empleo como periodista ordinario: en el diario "The Sprinfield Daily Republican", en Springflied, Massachusetts. Después trabajó hasta 1877 en Rhode Island en el "Providence Star" como editor de noche. Y hasta 1879 en el "Providence Journal", donde editó sus primeros destacados 5 artículos, que le cambiaran en historiador sobre la vida doméstica de los alrededores o el conocido barco de vapor local.

Ya en Nova York, en 1880, tuvo su primer contacto con la bolsa de Wall Street y logró un empleo de reportero especialista en acciones de compañías mineras, que rápidamente le dio el status de prestigioso y famoso por sus expertos análisis financieros, llegando a acceder a mucha información confidencial. Conoció a su compañero y amigo Edward D. Jones, que ya era discípulo suyo anteriormente, en finales de 1880, cuando empezó a trabajar en la "Kiernan News Agency". Al dejar la agencia en Noviembre de 1882, los dos fundaron la Dow Jones & Company Inc., de donde Jones salió en Enero de 1899. Murió en Providence en 1920.

Con su oficina al lado del edificio de la Bolsa de Nueva York, fueron los precursores del diario económico más importante del mundo, el "Wall Street Journal", al imprimir un folleto diario de noticias, originado cuando todas las tardes los dos reunían y preparaban las noticias, y sus mensajeros las desplazaban a las compañías financieras, hasta que, con la compañía aumentada en 1884, ellos mismos asumieron la distribución a través de los caza-noticias: "vividores" y escritores especializados. Los empleados cobraban una comisión por venta de noticias a las que tenían acceso a través de suscripciones del servicio de noticias, no importando su trabajo o las ventas realizadas.

Miembro de la Bolsa de Nueva York de Diciembre de 1885 a Abril de 1891, Hasta el 30 de Abril de 1891, Dow se registró como socio colaborador en la asociación por conveniencia Goodbody, Glynn y Dow, ya que Goodbody era irlandés inmigrante y sin derecho a ser miembro de la Bolsa, pero Dow se retiró cuando Goodbody consiguió la nacionalidad norteamericana.

Dow era el editor y Jones se dedicaba a tareas administrativas en el "Wall Street Journal", cuya primera publicación fue el 8 de Julio de 1889. Su primer teléfono llegó en 1892, cuando Dow empezó las publicaciones de sus observaciones sobre finanzas e inversiones.

Proyectado para representar a la perfección los movimientos del mercado de acciones de la época, el primer índice, llamado Dow Jones, fue publicado por la compañía.

Los índices de Dow

El índice Dow Jones se constituía de 11 acciones, con 9 correspondientes a empresas de ferrocarriles y las otras repartidas entre una compañía de barcos de vapor y una de comunicaciones. Se llegó a la selección de los valores en función de las posibilidades de aumento de cada valor.

Las corporaciones eran New York Central, Chicago & North Western, Union Pacif, D. L. & W., Lake Shore, Northern Pacific pdf, Missori Pacific, Louisville & Nashville, St. Paul, Pacific Mail (barcos de vapor) y Western Union (comunicaciones).

Dow sacó las acciones de las compañías de ferrocarriles del índice y las dividió en dos en 1896: Dow Jones Industrial Averages (DJIA) y Dow Jones Railroad Average (DJRA), al final de 1979 convertido en Dow Jones Transportation Average (DJTA), ya con compañías añadidas, tanto de transporte aéreo como por carretera. Por primera vez en 1929 fue compilado el Dow Jones Utility Average (DJUA), que tuvo 12 acciones al principio en 1886, ampliadas a 20 en 1916 y con 30 finales en 1928 y hasta hoy. El Dow Jones Transportation Avererage se compone de 20 y el Dow Jones Utility Average de 15. Después de ser excluida del índice en dos momentos, la única acción que aún hoy sigue igual desde el principio en 1886 es General Electric con 12 acciones.

Inicialmente el Dow Jones era muy básico, calculado por la suma del total de cotizaciones para en seguida ser dividido entre el número total de acciones que le componen. Pero con la aplicación del “Dow Divisor”, un número que valoraba los splits de las acciones, su cálculo se hizo más complicado a partir de 1928. Así detalla su aplicación Norman Fosback:

“Imagínate que el precio de las 30 acciones suman 3.000$, por lo tanto la media de las mismas sería de 100. Pero si una de ellas estaba cotizando a 200$, pero luego se divide en una por dos, con lo que el precio de cotización se queda en 100$, dejando la suma total del índice en 2.900$. Así que para mantener la media en 100 que es el valor que habíamos obtenido originalmente, debemos obtener un factor que obtenemos de dividir los 2.900$ entre 100 que era la media original y posteriormente dividirlo entre los 2.900$ que teníamos después del split, obteniendo de nuevo el valor original de 100.” (Fosback, N., Stock Market Logic, IER, Fort Lauderdale, 1986) El valor del divisor del DJIA, DJTA y del DJUA era respectivamente 0,14452124, 0,20545179 y 1,6041980 el 17 de Agosto del 2001.

La teoría de Dow

Sus puntos básicos, desde donde se fundamenta todo el análisis técnico moderno, son:

1. Los índices lo reflejan todo
Eliminando especulaciones, limpiando y sugiriendo la tendencia del mercado, los índices filtran los pequeños eventos particulares que movilizan las cotizaciones y llegan a una imagen suavizada de los precios. Básicamente el promedio de un grupo de valores - precios, volúmenes etc. sobre un número concreto de datos - sesiones que determinan el período, los indicadores más fundamentales y efectivos aplicados por el análisis técnico son las medias móviles.

Cuando el mercado de divisas manifiesta tendencia se aplica las clases de medias exponenciales, ponderadas o simples, sea como áreas de soporte/resistencia en movimiento que se actualizan con los precios o a partir de las pistas que arrojan los cruces de las medias con el precio, o los cruces entre medias de distintas sesiones.

2. Las tendencias mueven los mercados
Claramente en el momento de entrada y antes del tradding diario, las tendencias son un principio de destaque de diagnóstico del mercado, representadas por: la Menor, Secundaria (dura meses) y Primaria (más de un año).

El punto que nos da el marco de referencia en la operatoria es el principio de la tendencia dominante, que significa tener conocimiento de la misma y de las sub-tendencias en un espacio de tiempo. Además, saber que la tendencia mayor empieza a agotarse a partir de las sesiones inferiores, que al operar a favor de la tendencia el tiempo también está a favor, y que hay mayor probabilidad de éxito y que en una operación en rebote o contra tendencia se ha de retirar en menos tiempo.

3. Principio de confirmación
Un cambio de tendencia al alza o a la baja se confirma por dos índices, ya que un movimiento en sólo una de las medias no confirma por sí mismo un cambio en la tendencia del momento.

Se puede afirmar como regla práctica que una línea de tendencia es más potente si tiene más puntos.

Distintas combinaciones son aplicadas, desde una única media con señales de compra y venta a partir del cruce con el precio hasta varias medias, donde la señal de ingreso al mercado se daría por el cruce de la media menor con la mayor. Es posbile aplicar el cruce de las EMAs 5-13-21, donde el cruce de la EMA de 5 sesiones con la de 13 proporcionaría la señal de ingreso y confirmaría la señal cuando esta EMA, aplicando los números de Fibonacci, cruza la de 21.

Mientras que no se confirme el cambio, será considerada una tendencia vigente: un movimiento lateral o una pequeña corrección no adelanta innúmeras veces, en absoluto, un cambio de tendencia.

Con la aplicación de Velas Japonesas y en la práctica, se adopta el siguiente criterio: una tendencia es rota cuando su ruptura se puede confirmar bajo la apertura de vela por debajo/encima de la línea de tendencia.

4. Volumen concordante
El volumen acompaña a la tendencia, o sea, con el mercado alcista o al revés bajista, se incrementa en las subidas y baja en los descensos de los precios o respectivamente será más alto en las bajadas y se bajará en las subidas.

5. Sólo aplica las cotizaciones de cierre para ejecutar las medias
La Teoría de Dow no considera los máximos o mínimos de la sesión, solo aplica las cotizaciones de cierre.

6. La vigencia de la tendencia se da hasta su sustitución por otra tendencia opuesta.
Con el objetivo de intentar evitar cambios de posición prematuros, mientras que los dos índices no lo confirman, la tendencia anterior predomina, aunque pueda haber signos aparentes de cambio.

Índice más conocido del mundo, el promedio Dow Jones de industriales integra las 30 compañías de más grande destaque de los EUA y tiene su equivalente en Europa: el Dow Jones Eurostoxx 50, que integra las 50 empresas europeas de mayor capitalización. El DJ Sustentability es un índice destacado entre los índices de menor importancia creados por la compañía Dow Jones.

La Teoría de Dow, con sus principios totalmente vigentes actualmente, es la base para todo el análisis técnico y chartista.