Gratis, las reglas de las tortugas
¿No es un chiste la regla del sistema de la tortuga gratis?
Hay la curiosidad respecto la razón porque alguien distribuiría gratis las reglas originales de las tortugas y la autenticidad de su origen (el sistema de Richard Dennis y William Eckhard), ya que se ha pagado mucha pasta por ellas. La respuesta viene de la raíz del proyecto.
El origen del proyecto de las reglas de las tortugas gratis
La conclusión de no cobrar y crear un documento totalmente gratis revelando las reglas de las tortugas se origina de conversaciones entre Richard Dennis, tortugas originales y otras personas relacionadas con la venta del sistema de especulación por una tortuga y luego en la producción de una página web por un no-especulador.
El contrato de 10 años de propiedad intelectual sobre las reglas de las tortugas expiró a finales de 1993 y pero vender los secretos les parecía a las tortugas un robo y una violación de la propiedad intelectual, ya que había también un sentimiento de obligación moral con Richard Dennis.
Por otro lado, las tortugas también entendieron que al publicarlas las personas iban a acompañar las reglas de primera mano y que esto supondría intentos de operaciones, lo que desestimularía las tortugas originales porque las reglas no serían claras y los que intentaran venderlas lo harían mal por no saber cómo seguirlas ni cómo operar en el mercado. Actualmente casi todas las tortugas operan en el mercado forex con reglas inclusive más buenas.
La verdad sobre los vendedores de sistema trading
En el mercado se puede comprobar: Hay más gente que en lugar de ganar dinero con sus transacciones vende sistemas de terceros y “maneras de tener éxito en la bolsa”.
Se puede llegar a los nombres de los “populares especuladores”, pero que en realidad ganan dinero vendiendo seminarios, cursos a distancia y sistemas de especulación que ellos mismos ni pueden operar. Y esto vale para los que venden el sistema de las tortugas.
Un ejemplo para aclarar lo que “no se explica”: Una tortuga y un sitio web Turtletrader.com tramitado por alguien de capacidad reconocida en marketing, que dispone de otros sitios de venta, que se auto intitula "el primero” en sistemas de seguimiento de tendencia en el mundo y que ofrece inúmeras informaciones sobre trading y vende lo que pretende ser las reglas actuales del sistema de las tortugas.
Lo que no se explica es que esta presuntuosa persona no es un especulador de éxito, no proporciona consejos expertos y tampoco opera sus reglas, y sí es un “técnico en sistemas seguidores de tendencia” centrado en ganar dinero de los clientes.
Al obligarte a mantener una historia de todas las transacciones y a demonstrar los registros del broker de seguimiento de las reglas, la cláusula de "devolución del dinero garantizado" pierde sentido, hasta porque si uno no está de acuerdo con las reglas y quiere la devolución del dinero, es poco probable que abriría una cuenta con operaciones durante un año.
Mientras que otras tortugas ganan, esta tortuga no sobrevive a un año por falta de capacidad de seguir las reglas del sistema y pierde dinero.
La necesidad de seguir las reglas
Las tortugas originales tuvieron las reglas y la confianza proporcionadas por dos operadores de éxito: Richard Dennis y Bill Eckhard, sumadas al “secreto” indispensable de la disciplina, confidencia y consistencia. Y esto es lo que no se explica en el turtletrader .
Las tortugas se fiaban de sus propias reglas de trading hasta en períodos de pérdidas y eran conscientes de que para triunfar tenían que seguirlas y aplicarlas de manera consistente para no ser eliminadas del programa ni perder dinero.
Fallaron como tortuga los que fallaron con las reglas y alguno se enteró de que podía ganar más dinero vendiendo las reglas que operando.
Tema 2: Introducción
El nacimiento del proyecto
Para evitar el sentimiento de fraude en contra el trabajo de Richard Dennis y Bill Eckhard y para luchar contra los “vendedores de secretos”, la forma encontrada por la tortuga original Curtis Faith y el especulador Arthur Maddock fue revelar las reglas de las tortugas gratuitamente en un nuevo sitio sin impedimentos comerciales para los interesados en sistemas de especulación, pero diferenciando este “sitio gratis” y quintándole la impresión de “elixir mágico” al crear un sistema donde se sugiere a quién pueda obtener ganancias de estas reglas que envíe una donación a una entidad de caridad en honor de Richard Dennis, Bill Eckhard y las tortugas originales. Una lista de estas entidades elegidas por las tortugas está en originalturtles.com.
De esta manera, también se reveló la verdad sobre los que han estado practicando la venta del sistema como una forma de ganar dinero.
¿Se hacen o nacen los grandes especuladores?
En 1983 Richard Dennis y Bill Eckhardt tuvieron una discusión sobre los grandes especuladores. Richard compartía la teoría de que se podía enseñar y formar especuladores exitosos, pero Bill se fijaba en la genética y aptitudes como factores categóricos.
Así que decidieron investigar quien tenía razón al poner un anuncio en Barron’s, Wall Street Journal y en el New York Times para contratar y entrenar traders que operarían con cuentas y dinero real a partir de unas sesiones de entrenamiento.
Entrevistaron a 80 de los 1000 inscritos (Dennis en aquel momento era quizás el especulador más famoso del mundo). De estos se formó un grupo de 10 personas, que al final se cambiaron en 13 (tres conocidos de Richard), y que tuvieron el desplazamiento pagado a Chicago.
A partir de un entrenamiento de dos semanas, empezaron a operar con pequeñas cuentas reales y luego con $500.000 y $2.000.000.
El nombre “tortugas” surgió porque Dennis había regresado de un viaje a Asia y a los estudiantes utilizó el ejemplo: "Vamos a cultivar traders como se cultivan tortugas en Singapur".
Con un retorno anualizado del 80% en los cuatro años siguientes, el experimento de “las tortugas” se cambió en el más popular en la historia de la especulación profesional y Richard pudo probar que se puede enseñar a especular, o sea, que con un conjunto básico de reglas se puede formar un excelente especulador sin cualquier práctica en trading.
Tema 3:
El sistema de especulación al completo
Dennis proporcionó a las tortugas un sistema de trading completo, con todos los aspectos cubiertos, sin espacio para la subjetividad del especulador aprendiz y con una respuesta para cada una de las decisiones a ser tomadas durante la operación, incluso con la consciencia de que se ha de operar según el sistema aunque en periodos de pérdidas, ya que el mismo ofrece ganancias sobre un largo tiempo de prueba.
Aquel que parte de su opinión propia durante el proceso vivirá la contradicción de no haber sido ni prudente ni valiente lo suficiente en el momento acertado. De ahí que los especuladores más famosos aplican un buen sistema mecánico, que automatiza el proceso completo de trading, cuyos componentes son:
Mercado – Operaciones en muchos mercados disminuyen las probabilidades de alcanzar una tendencia completa, pero a la vez se rechaza operaciones en mercados sin tendencia y con poco volumen de transacciones. Aquí se toma la primera decisión: qué comprar o vender.
Tamaño de la posición – Este es el aspecto básico más destacado del trading y desconocido por muchos especuladores principiantes, que muchas veces arriesgan mucho y suben sus posibilidades de bancarrota con una clase de especulación válida.
La gestión del riesgo y la diversificación están directamente afectadas por “cuanto comprar o vender”. La primera supone el control del tamaño de las operaciones para evitar la falta de liquidez en un momento de verdaderas operaciones rentables. La segunda busca dispersar el riesgo entre varias transacciones para llegar a más posibilidades de coger una operación efectivamente rentable. Operaciones de tamaño similar en mercados o valores distintos suponen una diversificación apropiada.
Entrada – La "Decisión de entrada", o cuando comprar o vender, supone el momento de entrar en el mercado. Con el sistema automático se tenía el precio exacto y las posiciones exactas de mercado (corto o largo).
Stops – Para frenar con rapidez las pérdidas, se ha de definir el momento de salida de la posición antes de entrar. El éxito a largo plazo no se da a los especuladores que niegan cerrar sus pérdidas prontamente.
Salidas - Para la rentabilidad del sistema, el momento de salir de una posición ganadora es esencial, pero muchos sistemas son incompletos y no determinan cuando salir ni contemplan los stops de ganancia.
Táctica – En el momento que la señal de compra o venta se genere, estrategias que implican el funcionamiento de la ejecución de la misma se vuelven valiosas para cuentas de mucho capital, considerando el movimiento en el mercado por las entradas o salidas.
Tema 4:
Los mercados en los que operaban las tortugas
A "las tortugas", operadoras de futuros en EUA, se limitó la operación en mercados más líquidos, ya que les concedieron cuentas de valores altísimos y tenían que operar en mercados amplios con muchos contratos al día, ya que la movida de las órdenes en el mercado impedirían entrar y salir sin contraer pérdidas significativas. Normalmente operaban en los mercados de materias primas, con exclusión de:
Cereales – Mercado que se limitó porque el alto volumen con que operaba Richard Dennis en su cuenta propia impedía a las tortugas de operar a la vez considerando el sobrepaso de los límites para las posiciones.
Carne -Mercado que también se limitó por un problema de corrupción de los operadores del parqué en los corros. Dennis eligió que "las tortugas" no operasen allí por una investigación del FBI donde varios operadores de bolsa fueron procesados.
A las tortugas se les exigió que operasen de forma consistente y estos son los mercados permitidos:
CBOE: Bono del tesoro a 30 años, Bono del tesoro a 10 años
New York: Café, Cacao, Azúcar, Algodón
Chicago Mercantile Exchange: Franco suizo, marco alemán, libra, franco francés, yen, dólar canadiense, índice SP500, eurodólar, bono del tesoro a 90 días
Comex: Oro, plata y cobre
New York Mercantile Exchange: Crudo, Gas
En el caso de un operador no disponer de posiciones en un mercado en particular, se le impedía operar en algún otro futuro de ese mismo mercado.
Tema 5:
El volumen de las operaciones
Las tortugas aplicaban un método de tamaño de posición, en inglés sizing, muy evolucionado para su época, porque normalizaba la volatilidad del capital arriesgado en función de la volatilidad del mercado, y esto facilitaba un riesgo constante y definido, o sea, la tendencia de moverse al alza o a la baja la misma cantidad de dólares independientemente de la volatilidad oculta del mercado. Esto pasa ya que las posiciones en mercados que se mueven al alza o a la baja una gran cantidad por contrato tendrían relacionadas un número inferior de contratos que aquellas en mercados con superior volatilidad.
La importancia de regularizar la volatilidad es esencial porque supone que posiciones distintas en distintos mercados tienden a tener las mismas posibilidades de una pérdida de capital determinada y fija. Con la variación entre mercados, esto aumentaba la efectividad. Si la volatilidad de un mercado en especial fuera pequeña, cualquier operación provocaría un beneficio significativo porque las tortugas habrían tenido más contratos que en otro mercado más volátil.
Volatilidad. El significado del parámetro N
Para reproducir la volatilidad oculta de un mercado en particular, las tortugas aplicaban un concepto creado por Richard Dennis y Bill Eckhardt llamado “N”, la media exponencial de 20 días del Rango Verdadero (True Range), hoy en día conocido como ATR o Average True Range, y que, considerando los huecos, conceptualmente representa el promedio de movimiento que un mercado hace en un día. Se mide en los mismos puntos que el contrato subyacente. Este indicador está disponible en Visual Chart y en otros programas como "Average True Range" y al seleccionarlo se puede elegir el periodo - en este caso, de 20.
La fórmula aplicada para calcular el True Range es:
True Range = Máximo[ H-L, H-PDC , PDC-L ]
Donde:
· H-High (máximo)
· L-Low (mínimo)
· PDC-Previous Day Close (el cierre del día anterior)
Se usa la formula para calcular N:
(19 * PDN + TR )
20
Donde:
· PDN-Previous Day N (La N del día anterior)
· TR- Current Day True Range (El rango verdadero o True Range de hoy)
Se debe tener en cuenta que esta fórmula necesita el valor de N del día anterior y se debe empezar con una media móvil de 20 días del True Range para el principio del cálculo.
Ajuste de la volatilidad del capital
En el momento de definir el tamaño de la posición, primero se tenía que definir la volatilidad del capital (como en el ejemplo en dólares) reproducida por la volatilidad subyacente del mercado (determinada por la N).
Aunque parezca complicado, se fija con la siguiente fórmula básica:
Volatilidad del capital = N * Dólares por posición
Volatilidad ajustada a las posiciones
Las tortugas ejecutaban sus transacciones con posiciones en porciones denominadas Unidades, valoradas de forma que 1 N representaba el 1% del capital disponible.
De esta manera, se calculaba para un mercado en especial las Unidades:
1 % del capital
volatilidad del mercado
o también
1 % del capital
N * dólares del mercado
Ejemplo
A tener en cuenta los valores, True range y valor de N de los precios del carburante de calefacción (año 2002)
Dia Alto Bajo Cierre True range N
11-1-2002 0.7220 0.7124 0.7124 0.0096 0.0134
11-4-2002 0.7170 0.7073 0.7073 0.0097 0.0132
11-5-2002 0.7099 0.6923 0.6923 0.0176 0.0134
11-6-2002 0.6930 0.6800 0.6838 0.0130 0.0134
11-7-2002 0.6960 0.6736 0.6736 0.0224 0.0139
11-8-2002 0.6820 0.6706 0.6706 0.0114 0.0137
11-11-2002 0.6820 0.6710 0.6710 0.0114 0.0136
11-12-2002 0.6795 0.6720 0.6744 0.0085 0.0134
11-13-2002 0.6760 0.6550 0.6616 0.0210 0.0138
11-14-2002 0.6650 0.6585 0.6627 0.0065 0.0134
11-15-2002 0.6701 0.6620 0.6701 0.0081 0.0131
11-18-2002 0.6965 0.6750 0.6965 0.0264 0.0138
11-19-2002 0.7065 0.6944 0.6944 0.0121 0.0137
11-20-2002 0.7115 0.6944 0.7087 0.0171 0.0139
11-21-2002 0.7168 0.7100 0.7124 0.0081 0.0136
11-22-2002 0.7265 0.7120 0.7265 0.0145 0.0136
11-25-2002 0.7265 0.7098 0.7098 0.0167 0.0138
11-26-2002 0.7184 0.7110 0.7184 0.0086 0.0135
11-27-2002 0.7280 0.7200 0.7228 0.0098 0.0133
12-2-2002 0.7375 0.7227 0.7359 0.0148 0.0134
12-3-2002 0.7447 0.7310 0.7359 0.0137 0.0134
12-4-2002 0.7420 0.7140 0.7162 0.0280 0.0141
Valor por unidad para el 6.12.2002 (aplicando por valor N 0.0141 del 4.12):
Combustible de Calefacción
N= 0.0141
Volumen de la cuenta = 1.000.000 $
Dólares por posición = 42 (precio tasado del galón de combustible/dólares)
1 % del capital
N * dólares del mercado
0.01 * 1.000.000 $
0.0141 * 42
Se realizaran las operaciones con 16 contratos, ya que en este caso es imposible ejecutar operaciones por porciones de contrato.
Los lunes de cada semana, se les daba a las tortugas la lista con los valores de N y el tamaño a operar.
La importancia del tamaño de la posición
Se comprende lo que es la diversificación como la posibilidad de captar una operación efectivamente rentable y a la vez reducir el riesgo entre distintas operaciones. La inversión en apuestas idénticas en instrumentos totalmente distintos era la clave para el éxito y las tortugas se aprovechaban de la volatilidad del mercado para medir el riesgo asociado a cada uno de ellos.
Esto les permitía construir posiciones en incrementos de capital con un firme aumento de riesgo o volatilidad y ampliar las probabilidades de que las buenas operaciones compensaran las malas, aumentando las ganancias de la diversificación. Solo hay que destacar que dicha diversificación no es fácil de alcanzar si no hay suficiente capital para trading.
Las unidades como medida de riesgo
Las Unidades (medida simultáneamente del tamaño y del riesgo de las posiciones) eran aplicadas por las tortugas como base para el tamaño de la posición y estaban ajustadas al riesgo por volatilidad.
Las tortugas operaban bajo reglas que disminuían las pérdidas en los periodos adversos de gestión de capital, limitando el número de unidades que estas se podrían comprometer en un momento dado en cuatro niveles diferentes, o sea:
Nivel Tipo Unidades Máximas
1 En un solo mercado 4 unidades
2 Mercados muy correlacionados 6 unidades
3 Mercados poco correlacionados 10 unidades
4 En una sola dirección (largo o corto) 12 unidades
Mercados muy correlacionados - permitidas 6 Unidades en una dirección en particular, largo o corto. Incluyen: oro y plata, crudo y gas, franco suizo y marco alemán (en aquel momento), eurodólar y bonos del tesoro. Ejemplo: comprado 6 unidades o vendido 6 unidades.
Mercados poco correlacionados - permitido un máximo de 10 unidades en una dirección determinada. Incluyen: oro y cobre, plata y cobre y muchas combinaciones de cereales y grano (estos no permitidos a las tortugas).
Uno solo podía estar comprado o vendido un máximo absoluto de 12 unidades simultáneamente en una única dirección largo o corto.
Al operar con el máximo número de unidades para un nivel de riesgo determinado, las tortugas se decían "cargados". Ejemplo: “cargados en el yen" significaba operar en el Yen con 4 unidades, o "completamente cargados" significaba operar con las 12 unidades.
Ajustando el tamaño de las posiciones
Al principio de cada año las tortugas realizaban un cálculo sobre el tamaño de su cuenta, que se iba adecuando de acuerdo con su éxito o fracaso. Ellas disponían de una cuenta que teóricamente comenzaba con $1.000.000 en febrero de 1983 y no disponían de cuentas normales con saldo igual a la liquidez de la cuenta.
Las tortugas aplicaban reglas simples de control de riesgo, o sea, decrecían el cálculo del tamaño de su cuenta en un 20% a cada pérdida de un 10% de la cuenta original. Por ejemplo, si al operar con 1 millón de dólares tenía una pérdida de 10% ($100.000) entonces debería operar como si tuviera una cuenta de $800.000 hasta el ajuste en el principio del nuevo año. Si la pérdida era de otros 10%, serían 10% de $800.000, o $80.000, que sumados a lo anterior significaba una pérdida de $180.000. Entonces debería disminuir el tamaño de la cuenta otros 20% para llegar a una cuenta nominal de $640.000.
Tema 6:
Las entradas en el mercado
Normalmente se cree que en la importancia de las entradas en el mercado como un sistema de especulación, pero los operadores se admiran al darse cuenta de que las tortugas usaban dos sistemas de entrada, distintos pero semejantes y muy simples, basados en un sistema de rotura de canal de Donchian.
Sistema 1: basado en una rotura de 20-días, de corto plazo
Sistema 2: basado en una rotura de 55-días, de largo plazo
Las tortugas tenían total libertad para estipular el capital al sistema elegido – en el 2 o el 1, 50% de cada o porcentajes distintos.
Las roturas
Se determina la rotura como el precio sobrepasando el máximo o mínimo de un número específico de días, o sea, una rotura de 20 días se determina como la superación del máximo o del mínimo de los últimos 20 días.
Las transacciones de las tortugas con la rotura siempre se ejecutaban cuando se superaba durante el día y no aguardaban a un cierre o la apertura del día posterior. Ellas introducían posiciones si el mercado empezaba superando el nivel de rotura en caso de gaps.
Sistema 1 - entradas:
Cuando el precio sobrepasaba por un solo tick el máximo o mínimo de los últimos 20 días, las tortugas inyectaban posiciones. En el caso de sobrepasar el máximo, compraban una Unidad para empezar una posición larga en la materia prima oportuna. O la vendrían para empezar una posición corta si el precio caía solo un tick por debajo del mínimo.
Si la última rotura resultaba en una transacción vencedora, se ignoraba la señal de entrada de rotura del sistema 1.
Si el precio siguiente a la rotura se movía 2N contra la posición antes de una salida con beneficio de 10 días, se consideraba falsa la rotura. No importando la dirección, una rotura falsa al alza o una rotura falsa a la baja validaría la siguiente rotura (largo o corto).
Si el sistema 1 se saltara una entrada por una operación anterior vencedora, para prevenir la pérdida de una tendencia mayor, se permitía una entrada en el sistema 2 - rotura de 55 días, considerada “entrada por falsa rotura”.
Si las tortugas no estaban en el mercado, siempre había un nivel de precio que accionaría una señal en corto y un precio arriba de este que accionaría una entrada en largo en una situación concreta.
La siguiente entrada a la última rotura falsa estaría más próxima al precio actual (por ejemplo, rotura de 20 días) que si hubiera concluido en beneficio, ya que en ese caso la entrada estaría más lejos (precisamente en la rotura de 55 días).
Sistema 2 - entradas:
Se entraba cuando el precio sobrepasaba por un solo tick el máximo o mínimo de los últimos 55 días. Si sobrepasaba el máximo, las tortugas compraban una Unidad para empezar una posición larga en la materia prima oportuna. Si caía solo un tick por debajo del mínimo, venderían una Unidad para iniciar una posición corta.
Aparte de la operación anterior haber resultado o no en beneficio, se tomarían todas las roturas del sistema 2.
Añadiendo unidades
Siguiendo la entrada inicial, las tortugas operaban una sola unidad en la rotura y después iban incorporando en intervalos de ½ N, que estaba basado en el precio de compra (o venta) de la orden anterior. La nueva orden sería 1 N por encima de la rotura si una entrada se desplazaba más de ½ N para considerar el desplazamiento de ½ N más el intervalo normal ½ N.
Si el mercado se aceleraba, se permitía ampliar hasta el máximo de 4 Unidades en un solo día.
Ejemplo con Oro:
N = 2.50
Rotura de 55 días = 310
Primera Unidad: 310
Segunda Unidad: 310 + ½ 2.50 = 311.25
Tercera Unidad: 311.25 + ½ 2.50 = 312.50
Cuarta Unidad: 312.50 + ½ 2.50 = 313.75
Ejemplo con Petroleo:
N = 1.2
Rotura de 55 días = 28.30
Primera Unidad: 28.30
Segunda Unidad: 28.30 + ½ 2.50 = 311.25
Tercera Unidad: 28.30 + ½ 2.50 = 312.50
Cuarta Unidad: 28.30 + ½ 2.50 = 313.75
Insistencia
Los resultados para el año se veían directamente afectados por la consistencia de las tortugas en el momento de tomar señales de entrada (ni perderlos ni saltarlos), ya que la mayoría de los beneficios resultarían de solo dos o tres operaciones ganadoras grandes.
Las tortugas que aplicaban e insistían conscientemente con las reglas de entrada tuvieron los mejores resultados y los peores, las que saltaron o fallaron.
Tema 7:
Los stops
Las tortugas siempre aplicaban stops basados en N para vigilar el riesgo y prevenir grandes pérdidas de capital.
Aunque mucha gente piense que una pérdida se recupera y cambia en ganancia con el tiempo, predefinir el punto de salida antes de entrar en la posición, o bien salirse de una posición y admitir una entrada incorrecta, es la clave para evitar un desastre y triunfar a largo plazo. Como dice la expresión: "There are old traders and there are bold traders, but there are no old bold traders", o sea, “Hay especuladores experimentados y malos especuladores, pero no hay malos especuladores duraderos”.
En casi todos los ejemplos, como la quiebra de Barings, Long-Term Capital Management y otros que resultaron en pérdidas para la institución, no se cortó las operaciones por lo sano cuando solo se trataba de pérdidas menores.
Los stops de las tortugas
Operar con stops no quiere decir que las tortugas siempre les tuvieran introducidos en el mercado.
Al operar con posiciones de gran capital, las tortugas evitaban exponer sus estrategias y facilitar a los brokers el acceso al punto donde tenían puesto el stop. Ellas aplicaban un precio de referencia que, si alcanzado, les hacía salirse de las posiciones utilizando órdenes de precio límite o de mercado.
Estos stops eran salidas innegociables. Si una materia prima cotizaba al nivel de stop, se renunciaba la posición cada vez, sin excepciones.
Situando los stops
Las operaciones deberían tener un riesgo inferior al 2%. Las tortugas situaban sus stops apoyándose en el riesgo de la posición, o sea, a 2N por debajo del punto de entrada y 2N por encima en el caso de posiciones cortas. Considerando que 1N significaba un movimiento de capital de un 1%, el stop máximo de 2N permitiría un riesgo máximo de un 2%.
Al añadir Unidades, los stops se subían una cantidad de ½ N para poder mantener el riesgo de las posiciones en mínimos, lo que significaba que el stop de la posición completa se situaba a 2N de la Unidad más reciente. En un mercado de tendencia rápida o con huecos, las últimas Unidades se situaban con una división mayor y con la consecuente diferencia en los stops.
Por ejemplo:
Petróleo: N=1.20 Rotura de 55 días = 28.30
Precio de entrada Stop
Primera Unidad 28.30 25.90
Primera Unidad 28.30 26.50
Segunda Unidad 28.90 26.50
Primera Unidad 28.30 27.10
Segunda Unidad 28.90 27.10
Tercera Unidad 29.50 27.10
Primera Unidad 28.30 27.70
Segunda Unidad 28.90 27.70
Tercera Unidad 29.50 27.70
Cuarta Unidad 30.10 27.70
En caso de que la cuarta Unidad se incorporara a un precio mayor en un mercado abierto con hueco a 30.80:
Primera Unidad
28.30
27.70
Segunda Unidad
28.90
27.70
Tercera Unidad
29.50
27.70
Cuarta Unidad
30.80
28.40
La estrategia alternativa a los stops: Whipsaw
Algunas tortugas operaban con buena rentabilidad con un método alternativo llamado "Whipsaw" (pequeñas oscilaciones del mercado), pero que a la vez no era fácil de ejecutar porque incidía en muchas más pérdidas resultando en un ratio beneficio/pérdida más pobre.
Los stops se situaban a ½ N para un ½ % de riesgo en la cuenta en lugar de adoptar un riesgo del 2% por operación. Si en una unidad saltaba el stop, esta se volvía a operar si el mercado sobrepasaba de nuevo el precio de entrada original.
Teniendo en cuenta de que el riesgo total iba hasta al máximo del 2% de las cuatro Unidades, esta estrategia añadía el beneficio de que no pedía el movimiento de los stops para las nuevas Unidades incorporadas.
Las entradas para el Crudo aplicando stops Whipsaw hubieran sido por ejemplo:
Precio de entrada Stop
Primera Unidad 28.30 27.70
Primera Unidad 28.30 27.70
Segunda Unidad 28.90 28.30
Primera Unidad 28.30 27.70
Segunda Unidad 28.90 28.30
Tercera Unidad 29.50 28.90
Primera Unidad 28.30 27.70
Segunda Unidad 28.90 28.30
Tercera Unidad 29.50 28.90
Cuarta Unidad 30.10 29.50
Beneficios de operar con stops
Las tortugas fundamentaban sus operaciones en N, adecuadas a la inestabilidad del mercado. Los mercados más volátiles tenían stops más amplios, pero también menor cantidad de contratos por unidad. Esto nivelaba el riesgo entre las distintas operaciones y facilitaba mejor diversificación y un sistema de gestión de riesgo más vigoroso.
Tema 8:
Las salidas
Para salir con rentabilidad de sus posiciones, las tortugas aplicaban un sistema fundamentado en la rotura de niveles anteriores.
La seducción de cerrar la posición con beneficios suele ser grande, aunque las tortugas estén en desacuerdo con el lema del mercado "No te puedes arruinar tomando beneficios". Al operar con sistemas seguidores de tendencia, salirse de posiciones ganadoras muy rápido para tomar un pequeño beneficio es uno de los errores más frecuentes. Para coger la tendencia, se debe dejar que los precios se muevan contra la entrada, ya que el mismo nunca se mueve en línea recta. Esto significa que beneficios de entre un 10 y un 30% se pueden cambiar en una pérdida reducida al comienzo de una tendencia. En la mitad de una tendencia esto puede significar beneficios entre un 80 y un 100%, reduciendo un porcentaje de un 30 o 40%.
Las tortugas eran conscientes del punto desde donde se toma el beneficio, marcando la diferencia entre ganar y perder. Su sistema ejecuta su entrada en la rotura de niveles. Como casi todas operaciones no resultan en una tendencia, la mayoría de las operaciones acaba en pérdidas, o sea, las tortugas habrían perdido dinero si las operaciones ganadoras no alcanzaran el beneficio mínimo como para equilibrar las pérdidas. Distintos en cada caso, el sistema de especulación tiene un punto óptimo de salida. Al salir de las posiciones ganadoras a 1N de beneficio mientras que al salir de las perdedoras a 2N, haría falta el doble de operaciones ganadoras que de perdedoras para compensar.
Debido a la relación compleja entre todos los componentes de un sistema de especulación, hay que considerar el sistema de salida teniendo en cuenta el sistema de entrada, la gestión del riesgo y del capital, entre otros factores.
La posibilidad de ganar y perder se define por una salida adecuada de las posiciones vencedoras y es uno de los aspectos esenciales de un sistema de trading y el menos apreciado.
Las tortugas y sus sistemas de salidas
Las tortugas no disponían de la orden de salida introducida en el mercado excepto que observaban el mercado durante el día y en el caso de rotura llamaban para cerrar las posiciones, como hacían con los stops loss.
Sistema 1 - Para las posiciones largas, salida con el mínimo de los últimos 10 días y con el máximo para las posiciones cortas. Si el precio fuera contra las posiciones con una rotura de máximos o mínimos de 10 días, todas las Unidades se cerrarían.
Sistema 2 - Para las posiciones largas, salida con el mínimo de los últimos 20 días y con el máximo para las posiciones cortas. Si el precio fuera contra las posiciones con una rotura de máximos o mínimos de 20 días, todas las Unidades se cerrarían.
La dificultad de las salidas
El sistema de salida de las tortugas era considerado por casi todos los especuladores el aspecto más complejo de ejecutar de todas las reglas, ya que suponer un nuevo mínimo de los últimos 10 o 20 días evidenciaba evaporarse beneficios del 20, 40 o incluso el 100%.
La diferencia entre los especuladores exitosos o fracasados en sus operaciones depende de la habilidad de conservar la disciplina y seguir las reglas, o sea, mantenerse en las posiciones al ver la dilución de los beneficios y resistir a la tendencia de querer salir de las posiciones muy rápido.
Tema 9:
Tácticas
Al aplicar las reglas de las tortugas a las técnicas de trading en el forex, las combinaciones y pequeños detalles son fundamentales para la obtención de ganancias.
Ejecutando las órdenes
Las tortugas valoraban el mercado y en seguida introducían las órdenes cuando este tocaba el precio establecido como stop, siguiendo las orientaciones de Richard Dennis y William Eckhardt, que también se les señaló que era preferible introducir ordenes limitadas, que ofrecen más probabilidades de moverse a mejor precio y menos horquilla que las ordenes de mercado, que se realizan siempre al precio de oferta o demanda con suficiente volumen, y a veces a peores precios para un gran número de títulos.
Una operación se cierra en el momento que el precio de oferta – que los compradores se disponen a pagar, se cambia más alto que el de demanda – que los vendedores se disponen a vender, pero tradicionalmente los precios oscilan aleatoriamente, lo que se denomina "salto".
Aplicar órdenes limitadas supone introducir la transacción al límite inferior del salto en lugar de solamente introducir una orden de mercado. Una orden limitada pequeña no activa el mercado y menos aún si es una orden de gran tamaño.
Con la práctica se llega a alcanzar la habilidad de definir y conseguir mejores precios usando órdenes limitadas cerca del mercado que aplicando órdenes a mercado.
En mercados volátiles
Durante un mercado que se cambia y oscila muy de prisa, en pocos minutos es posible mover miles de dólares por contrato y puede que no se ejecute una orden limitada introducida. Las tortugas esperan con tranquilidad la estabilización del mercado para introducir las órdenes.
Casi todos los principiantes no consiguen seguir esta regla por miedo e introducen órdenes a mercado, lo que por supuesto provoca que lo hagan al peor precio y casi siempre acaban el día entrando en máximos o en mínimos al peor precio posible.
La liquidez se desgasta momentáneamente en mercados muy ágiles. En los de tendencia alcista los vendedores frenan la venta y solo reinician cuando el precio deja de subir, lo que provoca la subida de la demanda y por consecuencia el aumento de la horquilla entre oferta y demanda. Entonces los compradores son obligados a pagar precios más altos, que se mueven tan rápido hasta que se introducen nuevos vendedores en el mercado y el precio se estabiliza o incluso recula parte de la subida. Las órdenes allí introducidas habitualmente acaban ejecutándose al precio más alto de la subida, exactamente en el momento que el mercado pasa a equilibrarse con la entrada de nuevos vendedores.
Las tortugas introducían las órdenes después de encontrar alguna señal de que algún giro temporal del precio había sucedido. Así lograban mejores precios que los que hubieran alcanzado al mercado y se saldrían calmamente con la estabilización pasado el precio de stop.
Operaciones simultáneas
Las tortugas llegaban a pasar varios días sin introducir ninguna orden en el mercado en días muy parados y con poco que hacer fuera controlar los monitores. En otros días, estaban relativamente ocupadas con indicios esporádicos en periodos de tiempo, donde iban ejecutando las órdenes conforme llegaban hasta alcanzar la posición límite para los mercados en los que actuaban. O bien había días que sucedía de no tener posiciones abiertas a estar "cargadas" en un día o dos, ocurriendo todo a la vez. Este ritmo podía intensificarse con señales múltiples en mercados recíprocos, básicamente cuando los mercados abrían con gaps a partir de las señales de entrada de las tortugas en Crudo, GAS etc, todo en el mismo día. No era inusual que se activaran todas las señales simultáneamente en el mismo mercado trabajando con futuros.
Operando en mercados fuertes y débiles
Las tortugas compraban en los mercados más fuertes y vendían en los más débiles del grupo si los indicios surgían todos al mismo tiempo, pero solo se introducía una Unidad en un mercado de cada vez.
Por ejemplo, elegían comprar el contrato más potente, líquido y con más volumen de negociación en vez de comprar contratos de Heating Oil de febrero, marzo y abril al mismo tiempo. Es esencial considerar este dato ya que, en un grupo correlacionado, las mejores posiciones largas están en los mercados más potentes (con mejor comportamiento que los mercados débiles del mismo grupo) y, al contrario, se originan de los mercados más débiles del grupo las mejores posiciones ganadoras en el lado corto.
Solo por inspección visual, mirando el gráfico y por observación, las tortugas calculaban la fortaleza y debilidad de los mercados. Este era el método más básico. Otros miraban desde la rotura cuantos N el precio había evolucionado y compraban los mercados que más se habían impulsado en términos de N.
Para regularizar entre los diferentes mercados, otros deducían el precio de hace tres meses del precio actual y lo dividían por el N actual, lo que proporcionaba a los mercados más fuertes valores mayores y a los más débiles los menores.
Desde que se tuvieran posiciones largas y cortas en los mercados más fuertes y débiles respectivamente, cualquiera de las aproximaciones indicadas era recomendable.
En la finalización de los contratos
Hacía falta considerar dos factores cuando concluían los contratos de futuros antes de rolarlos en un nuevo:
- Los contratos de los meses próximos a veces atribuían buena tendencia, pero los meses más distantes fracasaban a la hora de tener un movimiento de precio semejante. Por eso a no ser que la acción del precio hubiese producido una salida de la posición, no se "rolaba" a un nuevo contrato.
- La cantidad de contratos estaba vinculada al tamaño de la Unidad y se rolarían antes de que descendiera de manera relevante el volumen y el interés abierto. Las tortugas rolaban las posiciones de un nuevo contrato como regla general unas pocas semanas antes de la fecha de vencimiento, a no ser que el mes más próximo del contrato actual tuviera mejor comportamiento que los contratos con vencimientos más lejos.
Finalmente
La productividad de las tortugas constata lo que dijo Richard Dennis: "Yo podría publicar mis reglas de especulación en el periódico y nadie las seguiría. El secreto es la consistencia y la disciplina. Casi todo el mundo puede hacer una lista de reglas que sean un 80% tan buenas como las que enseñamos a las tortugas. Lo que la gente no suele hacer es tener la suficiente confianza para ceñirse a las reglas incluso cuando las cosas se ponen feas", y Edward A. Toppel: "Puedes romper las reglas y escaparte. Pero las reglas acabarán rompiéndote a ti por no haberlas respetado".
La realidad es que no era fácil seguir las reglas y muchas de las tortugas dejaron de ganar dinero por no seguirlas. Por la dependencia de capturar tendencias poco frecuentes, estas podían pasar un año, dos o muchos meses entre períodos ganadores y es cuando se duda del sistema: ¿Y si los mercados cambian y las reglas no funcionan nunca más? ¿Y si las reglas no detectan un hecho importante? ¿Qué asegura su desempeño?
Por ejemplo, un especulador que tuvo bajo rendimiento fue despedido del programa antes de acabar el primer año y, para no asumir su incompetencia, se convenció de que había informaciones ocultas, no reveladas por Richard Dennis.
Algunas tortugas hacían cambios sutiles en las reglas intentando reducir el riesgo de sus operaciones, pero con impacto contrario a lo esperado según las condiciones del mercado, como por ejemplo: equivocarse a la hora de introducir posiciones con la velocidad indicada por las reglas (1 Unidad cada ½ N). Entretanto esto se asemeje a un acercamiento más conservador, la verdad era que para el tipo de sistema de entrada aplicado por las tortugas incorporar más de espacio a las posiciones aumentaba la posibilidad de que un retroceso accionara los stops.
Si uno es consciente de diversos periodos de pérdidas de igual extensión en los últimos 20 años, es más fácil asumir un período de pérdidas de 8 meses. Si uno es consciente de que un aspecto clave del rendimiento del sistema es la agilidad, será más fácil entrar a las posiciones disponibles rápidamente.
Así se puede concluir que las reglas de las tortugas son breves y que seguirlas puede producir buenos resultados, pero para que uno se asegure de la confianza indispensable en estas u otras reglas de un sistema de especulación, una averiguación aplicando datos históricos es categórica para familiarizarse, aparte de escuchar a otros, leer los sumarios de resultados de las investigaciones, indagar entre operaciones, y entender como el sistema opera y respectivas cantidades y frecuencia de las perdidas.
